I den bistra ekonomiska miljön letar många placerare aktier i bolag som kan rida på andra trender än den allmänna konjunkturen. Tipset har tidigare gått till Axis som växer strukturellt, bolagets digitala övervakningskameror tar marknad från de analoga kamerorna. Det är en trend som kan fortsätta även i lågkonjunktur. Kanske är även Proact IT Group ett bolag som kan stå emot en dyster marknad.

Proact har inte egna produkter utan sätter ihop lösningar för lagring och arkivering åt sina kunder utifrån produkter från EMC och Netapp. Firman har lyckats särskilt bra med att skapa ett tjänsteerbjudande som inkluderar support- och konsulttjänster, vilket gör att vinstmarginalerna håller sig en bra bit över de nivåer som man förknippar med distributörer. Av årsomsättningen på två miljarder kronor kommer en tredjedel från tjänster. Marginalen ligger runt fem procent på bolagets hemmamarknader, som Sverige. Målet är att nå sju procent.

Mellan 2006 och 2010 ökade Proact sina intäkter med drygt 16 procent per år, en enormt stark insats med tanke på att perioden innehöll en svår finanskris. Den märktes inte alls hos Proact. Tillväxten drivs inte på av konjunkturen i första hand utan av de kraftigt ökande datamängderna som lagras i företag och organisationer. Att det är förknippat med betydande kostnader kan de flesta it-chefer intyga. Proact skräddarsyr lösningar som sänker de kostnaderna.

I år har Proact startat en bredare expansion genom att köpa företag i England och Nederländerna. Det har kortsiktigt sänkt resultatet, eftersom de köpta bolagen inte har lika bra marginaler. Vd:n Olof Sand är dock övertygad om att han kan lyfta lönsamheten i sina förvärvade enheter genom bättre inköpspriser från de amerikanska utrustningsleverantörerna, men främst genom att exportera Proacts framgångsrika tjänstemodell. Lyckas han hjälpligt bättrar det på vinsten betydligt 2012.

På nuvarande vinstnivå värderas Proact skyhögt, men extrakostnader för förvärven stör. Om det blir fortsatt tillväxt bör Proact omsätta tre miljarder kronor nästa år. Med en marginal på fem procent, som bolaget bevisligen klarar av i Sverige, hamnar vinsten på 11–12 kronor per aktie och p/e-talet på 12–13. Det är aptitligt med tanke på den fina tillväxten.

Långsiktigt finns möjligen ett hot mot bolaget i form av en annan strukturell trend, nämligen att lagring centraliseras och levereras i molnet.

Men Proact har också en molnlösning så risken känns inte överhängande.