Q4-rapporten, som i och för sig inte ser dålig ut, tvärtom, inger heller inget större förtroende. Mycket, kanske alltför mycket, hänger på att Windowsmobilerna Lumia 800 och Lumia 710 blir en succé.

Rapporten är snårig, med en röra av engångs- kostnader och intäkter (från Microsoft) och ändringar av rapportering som gör siffrorna svåra att få grepp om.

Det rensade rörelseresultatet (non-IFRS) för det fjärde kvartalet på 478 miljoner euro är i och för sig övertygande, konsensus låg så lågt som 303 miljoner euro. Det känns kanske inte rättvist att klaga på ett resultat som är långt bättre än väntat. Balansräkningen är dessutom urstark. Men allt sammantaget får rapporten betecknas som svag.

Nokia har levererat en miljon av Lumiamobilerna, fram till nu, rätt många i USA till och med. Inte särskilt bra och inte särskilt dåligt heller, mest som väntat och därtill nödvändigt.

Notera att det antal Lumia som Nokia levererat inte har sålts till slutkonsument utan till butik. Att operatörerna tar in telefonerna är nog så bra, men ännu vet vi inget om hur försäljningen till slutkunden blir. Här finns ett klart osäkerhetsmoment.

Hur som helst kan man vänta att volymerna ökar i år, frågan är hur mycket. Att Nokia meddelar att företaget ska satsa på att utbilda operatörernas säljare är ett bra besked.

Trenden är att priserna på smarttelefoner pressas allt hårdare. Det sätter Symbiantelefonerna under press. Nokia skriver i rapporten att företaget sannolikt säljer färre Symbiantelefoner än beräknat.

För att försvara en kursuppgång borde telefonerna sälja bättre än till och med den tidigare prognosen.

Första kvartalets siffror blir därför avgörande. Nokia aviserar att mobiltelefonerna når en rörelsemarginal på plus minus två procentenheter, en bra bit under marknadens förväntningar. Ser inte bra ut.

Det gör aktien rätt riskabel, goda kvartalssiffror till trots.

Nokia ser 2012 som ett mellanår, därtill ett osäkert sådant både för efterfrågan på Symbian och Lumia. Ska Nokia på nytt platsa i portföljen måste de nya Windowstelefonerna inte bara sälja bra. Dessutom måste marginalerna bli bättre.

Tre nya i styrelsen – Bruce Brown, Mårten Mickos och Elizabeth Nelson – och den nye ordföranden, Risto Siilasmaakan, kan kanske skapa en nytändning.